孙宏斌以小博大吞下320亿绿城 融创“消化能力”待考

　　净资产182亿元的融创，终于吞下了净资产320亿元的绿城。

　　日前，绿城和融创同时发布公告，宣布融创以约为63亿港元的代价收购绿城24.313%股份。收购完成后，融创将与九龙仓并列成为绿城最大股东。至此，这宗被称为2014年来房地产界最大的一宗并购案暂告段落。

　　在楼市走向日趋微妙的大背景下，面对并购后的种种磨合难题，在业内看来，这不仅仅只是双方所说的“优势互补”那么简单。

　　营销高手如何消化绿城

　　根据公告，绿城董事会主席宋卫平将改任董事会联席主席，并继续持有10.473%的绿城股份；融创董事会主席孙宏斌将担任绿城非执行董事、董事会联席主席和提名委员会主席；此外，自2015年3月1日起，孙宏斌将担任绿城董事会主席。

　　孙宏斌并不讳言接手绿城是一个巨大挑战，无论是经营品牌、产品还是未来面对客户、政府关系，对融创而言都将非常困难。

　　事实上，北京等地针对融创等中高端产品一直采取严厉的价格管控措施，即“限价令”，而杭州方面则刚刚出台针对需要快速去化实现资金回笼的绿城等刚需产品的“限降令”。因此，接手绿城后，对高负债高增长快速扩张的融创而言，不仅面临更大的财务压力，也意味着融创要同时在“限价令”和“限降令”之间艰难生存。

　　外界对这宗并购的前景也存疑颇多。德意志银行表示，融创中国宣布入股绿城中国24.3%股权，虽然有利于扩大公司规模，但忧虑其负债比率上升，故将目标价由5.57元，下调5.4%至5.27元。

　　此外，融创还面临着与绿城方面在产品、团队、理念等诸多方面相互磨合的系列问题。

　　2014年，受楼市下行因素影响，杭州、宁波等城市部分房地产项目率先开始降价。接着，降价范围进一步蔓延到长三角多个城市。在此之前，这些城市大多因为楼市库存高企，市场陷入萎靡。

　　在融创接手绿城的发布会上，宋卫平透露，市场受限、成交下滑、库存去化不力，最终成为绿城出售股份的主要原因。

　　5月23日，据巴克莱资本报告引述融创收购绿城分析员会议内容，融创未来将加快出售绿城非核心城市中销售较慢的项目。融创方面还表示，绿城于浙江省部分项目已减价，相信融创加入后会改善销售。