现场 | 6.9亿收购连天美 奥园健康回应入局医美考量（实录）

　　9月21日下午，中国奥园发布公告表示，董事会主席郭梓文于公开市场购入150万奥园健康股份，平均购入价为每股6.158港元，涉及购入金额共约923.7万港元。

　　完成增持后，中国奥园与郭梓文分别持有3.964亿股及250万股奥园健康，合共持股3.989亿股，合共持股比例增至约54.92%。

　　奥园方面称，郭梓文增持反映其对奥园健康于上周收购浙江连天美企业管理有限公司(简称“连天美”)55%股权拓展医美业务充满信心，对集团医美产业的布局前景正面乐观。

　　上文所指的是9月18日奥园健康公布的一笔收购。

　　继今年年初收购连天美5%股权后，当天，奥园健康宣布以6.91亿元进一步收购连天美55%股权并实现并表。通过这次收购，奥园健康表示获得完成医美战略布局的“关键拼图”，形成物管、商业和医美三轮驱动，有望快速抢占医美市场，构建新的市值增长点。

　　9月21日，奥园健康召开医美并购暨公司战略发布会，苏波、徐巍出席现场，此外出席的管理层还包括公司董事会主席郭梓宁、战略投资部高级顾问阮永曦、执行董事陶宇、副总裁兼首席财务官郑少辉。

　　对于外界颇为关心的何时并表，收购会带来多少收益等问题，奥园健康管理层一一进行了回应。

　　并表连天美

　　公告显示，连天美主要于中国从事提供医美服务业务，目标公司的余下40%股权由独立第三方持有。今年上半年，该公司除税后溢利约为4615.5万元，营业额2.12亿元。

　　收购之后，奥园健康将入主连天美董事会七席中的四席，其中包括历任三甲医院院长的奥园健康常务总裁苏波，医美行业从业资深专家徐巍，奥园健康财务中心总经理何赓健和资深人力管理专家王吉人。

　　奥园健康管理层表示，目前公司已经进驻了连天美的董事会，工商资料的变更也在办理之中，预计9月底或10月初就能达到并表要求。

　　至于收购能为业绩提供多大贡献，奥园健康并没有直接回答，仅表示连天美今年上半年已经有4000万元净利润贡献，预计全年净利润为7500-8000万元，会按照财务准则去计算可并入部分。

　　一个小细节是，据公告显示，连天美2019年处于亏损状态。在疫情的影响下，奥园健康何以预期连天美于今年取得盈利?

　　管理层对此回应，连天美的收入端相对稳定，毛利率近几年也维持在50%以上。同时，公司并购标的是两家医院，连天美本身处于培育期的一些医院并没有并进来，通过将这部分资产剥离，未来控制并表的资产部分会表现更好，利润也相对稳定。

　　观点地产新媒体了解，连天美的业务包括美容手术服务、微创美容服务及美容皮肤服务，旗下两家医院总营业面积约3万平方米，拥有标准医疗机构营业资格、5A级管理标准，并拥有四级高难度手术资质，合共24项注册专利。

　　在收购了连天美之后，短期内奥园健康并没有复制拓展到杭州以外城市的打算，其称目前最关注的还是如何与现有业务融合。至于未来是否会复制品牌，则要看时机。

　　不过，奥园健康管理层也表示，对于医美业务的拓展，一是会依托目前已有品牌的内生增长，二是也会寻找继续不错的收并购机会。

　　在本次收购完成之后，奥园健康将持有连天美60%的股权。至于剩余40%股权，奥园健康表态，暂无继续收购计划，因为在并购洽谈的时候，已经和对方团队承诺要保证团队的稳定。

　　传统业务和新兴业务

　　事实上，作为一家以物业为主业的公司，奥园健康在医美这个行业的布局并非从这次收购才开始的。

　　2019年5月，中国奥园与上海奉贤区签订三份投资东方美谷的协议，投资总额过百亿元，配合助力东方美谷更高质量成长。

　　100天后，该协议正式落地实施。位于奉贤区的“上海东方美谷”作为大健康财富的核心承载区先行先试。

　　而在去年的12月12日，中国奥园旗下主营物业管理的上市公司——奥园健康发布公告，公司间接全资附属公司上海奥慧妍健康科技有限公司于当日中标上海奉贤区工业综合开发区11A-01A号地块的国有建设用地使用权，总代价8200万元。

　　关于上述地块用途，奥园健康在公告中表示，该地块将发展成为康养及医疗美容产业综合体，包括于该产业综合体开设大健康产业区域总部、大健康科技孵化中心、医美旗舰店、医美产品研发中心、医美产品展示中心、体验中心以及人才培训中心。

　　这正是此前中国奥园出面签订协议获得的“东方美谷”项目。

　　5天后，奥园健康再次发布公告表示，母公司中国奥园同意就该地皮的开发项目提供全面的协助，包括负责该项目的房屋建设成本、设施设备安装成本及后续成本投入。

　　在9月21日的发布会上，奥园健康管理层方面表示，对于上海东方美谷，公司是轻资产输出，只是参与顾问的身份，并不进行实际投资。

　　该公司也透露，上海东方美谷项目的筹建还需要一定的时期，希望在未来一到两年之内能够投入运营。

　　无论如何，上海东方美谷算是开启了奥园健康进入医美产业的道路。

　　作为一个物业公司，为何如此大力进军医美产业?奥园健康管理层认为，医美产业和奥园健康本来的物业甚至商业业务，都有着天然融合元素。比如在奥园有庞大的社区业主和商圈消费群体，这些都是医美潜在的客户群体，透过这个渠道资源，为医美可以低成本的导流和引流顾客，可以降低连天美获客成本，提升连天美业务发展能力，提升在地域的影响力。

　　另一个原因或许是对医美行业价值的重视，管理层表示，医美行业具有消费和医疗双重属性，市场规模与增速已占据中国医疗美容市场中的重要位置，成长性极高。国内对医美有强劲的需求和消费能力，但医美在国内仍具有极大的渗透率提升空间，与成熟国家有将近5倍的差距。

　　“我们准备轻资产运营的上海东方美谷项目，与连天美都在长三角地区，可以实现区域的资源互补，这是我们新的产业园+医美医院，产业运营新的模式，这个模式能够帮助集团在产业整合能力上有所提高，包括上下游客户的吸引力和整合力，可以使他们共同的成长。”

　　此外，被问及收购医美机构是否意味着奥园健康的发展策略发生调整，管理层予以否认。

　　其强调，奥园健康还是会以原来的业务为主要发展方向，但也希望传统业务和新兴业务能协同发展，共同推动业绩增长。

　　实际上，观点地产新媒体了解，在奥园健康的战略版图中，物业管理、商业运营和大健康三大板块是发展主线。对于未来两年，该公司计划保持55%至60%复合增长率;其中通过外延内拓，传统业务规模超过7500万平方米在管面积，每年新增6至8个商场，并助力医美业务成为全国前三的医疗美容集团。

　　以下为奥园健康就收购连天美举行的记者会问答实录：

　　现场提问：连天美收购会在何时并表?预计对于在管面积，盈利贡献方面会是什么样的情况?

　　管理层：物业在管面积上未来两年希望达到7500-8000万平方米，包括品牌都有升级，我们在物业规划上有详细的安排。

　　管理层：关于并表的时间，我们9月18号已经出了公告，同时已经进驻董事会，工商变更也在办理之中。我们预计在变更完成之后，就已经能达到并表要求，预计时间是9月底或10月初。有多少业绩可以并进去，连天美今年预计能有7500-8000万元的业绩，我们会按照能并入奥园健康生活的时间，按财务准则去计算今年能并进连天美的利润。

　　现场提问：并购连天美以后公司医美业务将怎样与现有的业务融合?未来能够为公司带来怎么样的业绩贡献?对于未来业绩增长的驱动因素，你们有怎么样的展望?

　　管理层：我们对于内生增长有一个规划，希望有10-15%的内生增长，在此基础之上，希望未来业务结构能有传统业务和医美业务、大健康业务整体的融合，未来希望新的大健康板块，能够达到20-30%的业绩贡献水准。

　　管理层：医美业务和原有的物业以及商业业务有着天然融合元素，比如在奥园有庞大的社区业主和商圈消费群体，这些都是医美潜在的客户群体，透过这个渠道资源，为医美可以低成本的导流和引流顾客，可以降低连天美获客成本，提升连天美业务发展能力，提升在地域的影响力。

　　物业管理方面，这也是多种经营的新收入，我们准备轻资产运营的上海东方美谷项目，与连天美都在长三角地区，可以实现区域的资源互补，这是我们新的产业园+医美医院，产业运营新的模式，这个模式能够帮助集团在产业整合能力上有所提高，包括上下游客户的吸引力和整合力，可以使他们共同的成长。医美和物业加上商业管理，都是服务于人，服务本质不变，服务能力和客户资源是最重要的，通过板块融合，相互学习经验，不仅可以提高我们的服务能力，也可以相互的导流客户资料。

　　随着我们物业不断扩大在管面积，运营商场的增多，客户群不断的扩大，原有在杭州发展起来的连天美也可以扩大在全国的影响力，发挥其高难度手术技术过硬的优势，吸引更多的优质客户到杭州，公司在业务融合方面有着完整的规划和考核。

　　现场提问：请问连天美上半年的毛利率是多少?连天美在去年亏损的原因是什么?有信心在今年艰难的环境之下，公司不会再度亏损或者转赢的吗?

　　管理层：先简单说一下今年的表现，其实今年上半年已经有4千多万的净利润贡献，今年预期是7千万到8千万的净利润水准，可以看到对今年的业绩表现还是比较有信心的。

　　管理层：其实这个标的过去几年毛利率一直在50%以上，另外收入端还是相对比较稳定，上半年有2亿多元的收入，利润有4千万元，哪怕疫情下表现还是不错的。在下半年成本的控制相对比较好，特别是租金收入，员工阶段性复工复产，以及广告投入减小，这种表现对我们还是比较喜出望外的。

　　另外，并购标的是两家医院，本身也有一些新培育期的医院，我们是没有并进来的，通过这方面的剥离情况，收购也没有在我们的体系内，所以去年虽然有落得亏损的状况，但随着把剥离的部分处理掉之后，未来进表的部分会更加健康，表现会更好，利润也会相对比较稳定。

　　现场提问：连天美收购之后，公司是否会考虑其他医美的并购?未来医美业务的增长是依赖内部资源的增长，还是要靠并购来做增长?

　　管理层：对于医美有一个整体的宏观规划，但我们希望能够一步步去走，首先将连天美并购业务包括团队融合，资源融合，业务融合，希望对于连天美本身也有能够持续增长的空间上的追求。

　　对于以后收并购的计划，首先我们还是要关注核心医院、龙头医院的资源在市场上的稀缺性。我们整体上希望通过两个方面，一是内生有一定的增长，包括团队和资源;也可能在机遇合适的时候，选择和其他一些地域龙头进行合作，这个希望把地域龙头和我们的核心在一些地区形成联动，未来能够和我们在管的社区、商圈有更强的互动性和黏合性。

　　整体上我们希望一步一步去做，优先关注于现在并购标的的整合，关注于它的内生增长，未来可能有收并购的计划。

　　现场提问：除了医美之外，有没有其他服务行业是你们有兴趣收购?如果是，并购目标是怎么样的?

　　管理层：关于并购标的方面的选择，我们一直都关注于如何提升公司的整体竞争力和原有业务的规划逻辑，所以在今年上半年，我们并购了物业标的，在机遇合适的时候选择并购医美，就是大健康领域的标的。

　　往后并购的逻辑还是要围绕整体上对业绩有贡献，对业务有帮助，对规模和影响力有帮助这几个方面去选择标的，并没有完全局限在一个方面之内。得益于公司在整体上多元化业务的安排，也聚焦在传统的物管商业和大健康医美等板块，所以在多元化有聚焦，选择也是比较多。

　　在收益率方面，其实我们并购标的在选择上有多种多样的标准，在财务表现，内部收益率有严格的把关，这个标的之所以选择收购55%的股权，也得益于今年上半年良好的财务表现，公司在收并购方面有非常强大的团队和过往经历的支撑。

　　现场提问：公司上海东方美谷项目目前的进展如何，什么时候能够落地投入营运?

　　管理层：上海东方美谷项目，对于奥园健康是一个服务输出的项目，对于这个项目本身我们只是参与顾问的身份，而不进行投资，所以整体是轻资产输出。

　　项目的筹建还需要一定的时期，希望在未来一到两年之内能够投入运营，我们能够接手做一个运营类的服务。整体进展非常有序，今年上半年虽然有疫情，但不管是复工复产，还是团队招商、和上下游的沟通、包括和地区性高校类的资源结合，这些都是我们产业运营一直把握住的方向。随着医美并购的落实，它对于产业的招商和运营，包括吸引上下游的资源应该是有更好的助力作用，相信这个项目也会成为我们在产业运营的标杆项目之一。

　　现场提问：收购连天美之后，是否会将此复制到其他城市或者区域?如果是，这个品牌拓展的目标是怎么样的?另外，奥园健康目前在医美方面的投资一共是多少?是否已经产生收益，或者预计多久可以产生收益?

　　管理层：原本的内生增长本身投入不多，我们主要的投资还是在并购上面，因为在标的的选择上龙头有绝对的优势。为什么希望一步到位并购龙头，也是因为一旦并购完成，其实立刻会有业绩的贡献。

　　关于连天美是否会复制，其实我们目前最主要关注现有业务的融合，关于未来的增长包括是否复制，会根据实际的情况选择性进行项目的拓展，比如可能和一些基金合作，也可能是自身拓展，这个都会根据实际情况做灵活调整。

　　现场提问：奥园健康收并购医美机构是否代表原来的物业商业基础战略有所调整，未来整体的战略布局是怎样的?

　　管理层：整体上还是会以原有业务为基础，通过运用好原有业务的资源，包括社区流量资源，商圈流量资源，社区服务品牌和服务能力，提升纵向拓展社区增值服务，医美业务的规划的等等。整体上，我们希望传统业务和新兴业务同时能有协同的发展，共同推动业绩的增长。

　　现场提问：疫情过后对于物管需求是否会有减少?是否可以更新一下第三季度物管管理经营状况，请问管理费用是否有上升，需求状况如何?

　　管理层：这是一个比较细节的问题了。整体来说疫情影响下，反而让物业的关注度更加提升，我们借助这样的空间深化了物业的运营能力，包括在增值服务端，上门消杀、清洁采购、中医类送药上门等都是我们提供服务的范围。目前尚未见到大面积的物管费提升，但在收缴率、客户满意度方面有稳定的发展和规划，整体是向好的状态。包括在物业管理业务和大业主增值业务方面在今年下半年取得了不错的拓展。

　　虽然现在有医美并购的计划，但从来都不会放弃原有业务良好的增长和空间。

　　现场提问：公司未来是否会考虑增持连天美余下的40%股权?

　　管理层：现在我们认为这样一个股份比例是比较合适的，因为短期内我们还是希望能够维持住现有团队的稳定性和未来增长的空间，我们的并购团队在并购洽谈中，对对方的团队有个锁定。现阶段会以这样的比例进行，未来会根据合适的时机再调整，但核心肯定是要把握并购标的的增长性和团队，实现共同的发展。