叶檀：万科股权之争初定 赵薇收购若成会让宝能叫屈

　　万科股权之争刚刚尘埃初定，赵薇团队就拉住了万家文化的手。看一系列公告，赵薇确实已经把资本玩到一定境界了。

　　知名财经评论家 叶檀

　　不过在上交所的一系列问询之下，这一套最终会玩出个什么样的结果，恐怕还很难说。以前这样的资本游戏可以在A股市场玩，也可以在港股市场玩。但是，眼下再要在A股市场这么玩，胆子有点太大了——毕竟前面还有宝能的前车之鉴呢。

　　如何“吞下”万家文化的29.135%股份、成为上市公司的实际控制人?没关系，只要有杠杆。

　　这是令人咋舌的高杠杆。根据公报，龙薇传媒设立时的注册资金仅200万元，还没有实缴到位，未来拟根据项目实际投资进度逐步实缴并增资，据说这“符合行业惯例”，但以一个没有实缴到位的200万元资本的公司主刀30亿元的项目，主刀人只出6000万元，这脑洞真是够大的。

　　在大约30亿元的收购资金中，龙薇传媒向赵薇借款6000万元、向第三方西藏银必信资产管理有限公司(银必信)借款15亿元、向金融机构抵押股票借款近15亿元，抵押给金融机构的股票是万家文化股票。

　　这就是江湖传说中的6000万元撬动30亿元、50倍杠杆。长城证券收购兼并部总经理尹中余在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，此次龙薇传媒使用的50倍杠杆“高于行业平均水平”，“一般的并购重组中自有资金的比例在20%~30%，借款比例在70%~80%比较合理”。

　　其实不止于此。《证券时报》表示，龙薇传媒向赵薇借的6000万元，将来是要还的，所以实际杠杆你可以自己算算。万家文化股票被质押，这也是常规，还没娶老婆，就把老婆抵押出去，这样的女婿也能要，女孩的父亲估计是想钱想疯了，要么是被吓疯了。不过，现在资本时代以钱生钱才算高明。

　　根据公开信息，向银必信的借款仅仅依靠赵薇个人信用，不涉及资产管理计划。赵薇的个人信用值15亿元以上，哪怕150亿，只要对方认就行。很难想象无形资产还可以这么玩。

　　2016年4月，财政部发布了《文化企业无形资产评估指导意见》，7月1日起施行，文件指出“影视企业与著名导演、演员等签署的经纪服务合同，该类合同权益属于可辨认无形资产”，但这已经像是被市场给玩坏的节奏。